【海通计算机】万集科技:短期业绩承压,股权激励彰显信心

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发布时间:2017-09-26 22:01

  股权激励方案落地,彰显公司信心 

  2017年9月5日,公司发布公告称,拟向包括公司高级管理人员、中高层管理人员、核心技术/业务人员等在内的142名激励对象授予175.60万股限制性股票与31.60万股股票期权,合计约占总股本1.94%  。其中,限制性股票的授予价格为每股14.70元,股票期权的行权价格为每股29.40元,拟按三年40%、30%、30%解除限售/行权。业绩考核目标以2016年营业收入为基数:2017年营业收入增长率不低于15%;2018年营业收入增长率不低于50%;2019年营业收入增长率不低于100%。激励费用合计2374.58万元,分4年摊销,2017年预计摊销费用为507.39万元。此次股权激励方案的落地,有助于公司未来相关业务的积极推进。  

  2017上半年业绩承压  

  2017年上半年,公司实现营业收入22,419.36万元,同比下降22.88%,归属于上市公司股东的净利润732.22万元,同比下降79.06%。主要源于公司销售费用和管理费用的上升以及ETC业务不及预期。ETC业务主要受到行业增速放缓,部分区域招标时间与预期偏差较大,且单价有所下降的影响。但公司的动态称重业务保持良好的状态,营业收入较去年同期增长15.95%,毛利率提升10.16%。激光检测业务保持高速增长,营业收入较去年同期增长113.67%。  

  坚持“内生+外延”并举发展战略  

  公司坚持“内生+外延”并举发展战略,不断完善产业链布局。内生:公司正在开展的车载3D激光雷达技术,已经完成了光、机、电系统和局部视场与全视场整机结构等关键技术攻关,目前项目处于工程样机设计与测试阶段。基于RFID技术的汽车电子标识产品和设备目前也已经完成了关键技术攻关。对于未来智慧交通系统、智能网联汽车的重要基础性技术——V2X,公司正积极投入研发力量进行研究与试验。外延:公司新进对外投资了山东易构软件技术股份有限公司,该公司是一家为公路交通、城市交通、轨道交通、民用航空领域客户提供智能交通系统解决方案的供应商。此次并购,有望推进双方在智能交通领域的技术进步与产业升级。  

  盈利预测及投资建议 

  公司在智能交通细分领域技术领先,动态称重业务有望继续贡献稳定利润;而车联网和无人驾驶产业的快速发展,有望为激光检测技术的应用打开更大的市场空间。我们预计下半年的非现场执法有望落地一些示范项目,从而拉动整个行业需求。另外,对易构软件的收购,有望实现协同效应。股权激励彰显了公司管理层对未来业绩的信心。我们预计公司2017年至2019年的EPS为0.53/0.71/0.92元,虽然短期业绩承压,但是长期来看正在培育新的增长方向,维持“增持”评级。  

  非现场执法低于预期,ETC行业低于预期。  

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